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　　23Q4末建材、建筑板块基金重仓持股市值分别为97亿、149亿，重仓比例分别为0.37%、0.57%，环比分别-0.40、-0.23pct，环比均有一定减仓（截止2024/01/24，后文同）。23Q4建材、建筑板块重仓比例在申万一级行业中分别排名28、24名，较23Q3分别下降3、1名。建材、建筑两个板块重仓超配比例分别为-0.57%、-1.54%，环比分别-0.30pct、-0.10pct，延续近年低配态势建筑材料及新材料：23Q4末板块基金重仓占比下降关注结构性亮点。

　　板块重仓TOP10新增科顺股份、凯盛科技，消费建材白马占比最高科顺股份、凯盛科技新进23Q4末板块基金重仓金额TOP10榜单相较23Q3新增（重仓持股市值分别为5.5、4.9亿元），中国巨石、森特股份退出。地产链白马继续占据TOP10主要位置（7家，分别为东方雨虹、海螺水泥、鸿路钢构、三棵树、华铁应急、志邦家居、科顺股份），其中消费建材白马4家，相较水泥、建筑设备、构件及新兴领域材料等，消费建材白马延续前期占细分板块占比最高的状态。

　　传统基建地产材料企业环比减仓，药包材等部分新材料公司环比加仓传统基建/地产链材料标的23Q4环比减仓为主，单季环比减仓前3标的为东方雨虹、鸿路钢构、伟星新材，23Q4末基金重仓占比环比分别-3.1、-2.1、-0.9pct至8.7%、19.2%、1.2%。新兴领域材料标的基金重仓占比有增有减、分化较大，减仓标的反应景气阶段承压的领域，如光伏/玻纤/碳纤维等，加仓较多的标的反应业绩确定性较好、成长前景更清晰的方向，如药包材/电子玻璃等（标的如山东药玻、凯盛科技、赛特新材）。

　　北向持仓占自由流通股比例TOP20榜单基本稳定，23年初以来北向持仓TOP20标的整体减多增少，但近期部分标的如伟星新材、福莱特、海螺水泥、华新水泥等经过前期较多减仓后，趋势有逆转态势（如本周环比增加前三的标的则为公元股份、福莱特、伟星新材，北向持仓占比周环比分别增加0.58、0.37、0.12pct至8.69%、4.20%、20.51%）。板块内23年初以来北向持仓占比增加排名靠前的标的近期均有一定减仓压力。

　　我们建议重点围绕供给新变化和产业新趋势两个视角进行投资选择，围绕三方面：1）新材料/新应用领域，中硼硅药用玻璃/节能材料/BIPV等需求持续高景气，建议关注山东药玻、江河集团、鲁阳节能、三维化学等。2）地产/基建链条，建议关注企业竞争力突出、渠道/品类等有积极变化的公司，建议关注消费建材龙头及区域水泥龙头。3）关注估值有优势/竞争力持续强化/景气度有拐点机会的中国巨石、鸿路钢构等。

　　风险提示：地产融资政策落地不及预期；地产需求景气改善弱于预期；基建落地进展低于预期；原材料价格大幅波动。

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　　2023年，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额22623.1亿元，比上年下降3.4%；股份制企业实现利润总额56773.0亿元，下降1.2%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额17975.1亿元，下降6.7%；私营企业实现利润总额23437.6亿元，增长2.0%。

　　随着国内企业大排量摩托车的产品力不断增强，海外渠道持续完善，大排量摩托车出口量有望持续增长。

　　集中式风电、光伏发电企业超过等效上网电量的电量参与市场化交易，集中式风电发电企业等效利用小时数为800小时，集中式光伏发电企业等效利用小时数为500小时。

　　23年12月数据超预期，维持24年进口存在降速判断。12月进口煤数据高于市场预期，超预期或与旺季以及进口关税提升前抢运有关。同时，我们也关注到四季度以来海外煤价持续回升，也在降低贸易空间。维持2024年进口降速预期判断。

　　乐歌股份已发布23年业绩预告，23Q4利润表现优秀，并表示中大件海外仓增长迅速，进一步印证家居外销景气度，外销企业短期业绩可期。

　　2023年12月PSL当月新增3500亿，2024年上半年有望产生实物工作量。城中村建设有望扩围，需要更多项目资本金支持，鼓励金融机构大力支持重大基础设施、城中村改造、三大工程建设，有助于盘活更多资金和资产，从而拉动房地产销售和投资。

　　展望2024年，我们认为轻工制造领域出海企业经营有望拐点向上，内销市场仍需静待整体消费环境复苏，各细分赛道中积极变革精修内功的企业有望持续获得发展先机，实现卓越发展。