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　　公用事业行业2024年上半年投资策略：能源结构转型背景下，关注公用三大主线

　　过往煤电企业的营业成本受煤价波动影响较大，而容量电价以煤电装机规模为基准进行计量，不受煤价波动影响，因此煤电容量电价机制有助于减缓煤电企业的业绩波动，促进煤电行业持续健康运行。

　　燃气：2022年天然气在我国一次能源消费总量中占比为8.4%，《加快推进天然气利用的意见》提出，到2030年，力争将天然气在一次能源消费中的占比提高到15%左右。同时，随着我国不断推进新型城镇化向纵深发展，城镇人口规模将持续扩大，从而有望增加天然气等清洁高效能源需求。短期来看，上海等多地提高了用气价格，有助于当地燃气公司向下游疏导气源成本、缓解天然气购销价格倒挂矛盾。建议关注新天然气、新奥股份、九丰能源。

　　光伏发电：根据30个省市的规划，“十四五”期间风光发电装机规划目标约为874GW。未来各地落实装机规划的过程中，我国太阳能发电装机有望继续增长。新能源消纳方面，国家电网表示，“十四五”规划建成7回特高压直流，新增输电能力56GW。到2025年，公司经营区跨省跨区输电能力达到300GW，输送清洁能源占比达到50%。南方电网表示，2023年南方电网将全力推进藏东南送电粤港澳大湾区特高压直流工程。国家电网、南方电网积极推进特高压电网建设，有助于跨区域远距离输送电能，促进新能源并网消纳。成本方面，今年以来，随着上游产能逐步释放，光伏组件价格呈下行态势。组件等原材料价格的下行有助于降低光伏项目投资成本，提升光伏项目的投资回报。建议关注三峡能源、金开新能。

　　煤电：截至2023年12月8日，北方港煤炭库存高达2744万吨，处于历史同期高位。在进口煤和长协煤持续补充的背景下，电厂现货采购需求有限。叠加港口库存处于历史同期高位，疏港压力仍存，动力煤市场价格或将低位震荡，从而有助于持续改善煤电企业的经营业绩。另外，近期我国建立煤电容量电价机制，将现行煤电单一制电价调整为两部制电价，即电量电价和容量电价。我们认为，过往煤电企业的营业成本受煤价波动影响较大，而容量电价以煤电装机规模为基准进行计量，不受煤价波动影响，因此煤电容量电价机制有助于减缓煤电企业的业绩波动，促进煤电行业持续健康运行。建议关注华能国际、华电国际、大唐发电。

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　　核心观点：11月经济整体稳健，乐观预期隐现。消费稍低于预期，投资平稳，生产走高。11月的增长数据推测4季度GDP增速可能在5.2%左右，全年可以实现5.2%的增长，2023年经济平稳收官。11月来看，消费环比基本平稳，投资中房地产的下行被制造业和基建上行抵消，生产剔除基数影响仍然走高公用事业行业2024年上半年投资策略：能源结构转型背景下关注公用三大主线，整体经济表现稳

　　电力设备及新能源行业2024年上半年投资策略：柳暗花明迎春风，否极泰来见真章

　　申万电力设备行业估值回落至近五年低位，今年以来北向资金净流入排名靠前。截至2023年12月13日，今年以来申万电力设备行业指数累计下跌30.06%，PE（TTM）约16.12倍，低于行业近五年估值平均水平（33.61倍）。2023年1月1日-12月13日，申万电力设备行业北向资金净流入54.69亿元

　　公用事业行业2024年上半年投资策略：能源结构转型背景下，关注公用三大主线年天然气在我国一次能源消费总量中占比为8.4%，《加快推进天然气利用的意见》提出，到2030年，力争将天然气在一次能源消费中的占比提高到15%左右。同时，随着我国不断推进新型城镇化向纵深发展，城镇人口规模将持续扩大，从而有望增加天然气等清洁高效能源需求。短期来看，上海等多地提高了用气价

　　食品饮料行业2024年度投资策略（食品篇）：本立而道生-必选胜在规模，可选胜在场景

　　复盘2023：弱复苏，消费诉求性价比特征明显，股价走势分化，市场青睐“高股息率”与“性价比”供给复盘2023：消费撕扯，品质为先3月前消费趋势向上，4月需求逐步走弱，也映射股价走势，市场上半年倾向于高股息率防守与供给性价比，北上资金的流出对板块也构成较大下行压力。截至12月8日，食品饮料（申万）行业

　　在如今的这个投资的大时代,选择比努力更重要。无论是为子女未来投资,还是对资产的投资,都需要具有慧眼识金的能力,能让孩子赢在起跑线,也能轻松让资产实现快速裂变与增长。在众多的房产投资产品中,总价低、投入低的LOFT产品,尤其在住宅房价居高不下的今天,显然成为很多人更优的选择。在青岛主城,越秀大悦城·天

　　事件：近日中汽协公布2023年11月新能源汽车产销量及动力电池装车量数据。点评：11月新能源汽车超预期增长，月度销量首次突破百万辆。11月国内新能源汽车产销分别完成107.4万辆和102.6万辆，同比分别增长39.2%和30%，环比分别增长8.59%和7.32%。其中，纯电动汽车销量70.2万辆，同

　　房地产行业动态点评：北京、上海等一线城市楼市优化政策再出，将有利带动当地及整个行业景气度回升

　　事件：12月14日，北京、上海迎来多项楼市政策调整。北京优化普通住房认定标准，首套房首付比例统一降至30%，二套房首付比例最低为40%；房贷年限由目前最长25年恢复至30年。上海自12月15日起调整普通住房标准、优化差别化住房信贷政策。点评：本次调整中，北京主要下调了首付比例，降低贷款利率及下调非普