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　　当多晶硅价格再一次刷涨后，硅料价格已经从年初的238元/公斤一路狂奔至305元，再一次超出市场预期。涨价潮下，硅料企业签出千亿长单，硅片企业超1161.1GW扩产规划。

　　单晶致密料主流成交价在28.6万元-30.3万元/吨，平均29.28万元/吨；单晶菜花料主流成交价在28.3万元-30.1万元/吨，平均29.01万元/吨。

　　据统计，我国2020年、2021年硅片、拉棒扩产规模分别超331.6GW、339GW，而2022年至今硅片扩产规划也已超491GW。由此可见，在超1161.1GW巨大产能需求之下，硅料作为上游的核心材料，其紧缺程度超过预期。

　　多晶硅价格继续走高，预计今年全球硅料总供应量在80多万吨，相较于预期的终端装机量处于紧平衡局面。预计全年硅料价格仍将维持较高水平震荡运行。后续随着产能逐步释放，预计硅料价格会逐步恢复到合理水平。但硅料产能建设运行有较高的技术、资金、人才壁垒，产能建设过程中存在较大不确定性，硅料价格后续如何运行，与硅料产能投建情况以及下游需求息息相关。

　　下游企业纷纷通过与硅料龙头签订长单销售合同方式，锁定未来一段时间的硅料供应。

　　通威股份7月2日公告称，公司分别与美科硅能源、双良硅材料签订了多晶硅销售合同。美科硅能源和双良硅材料计划向通威股份旗下子公司分别采购25.61万吨、22.25万吨多晶硅产品，预计销售总额分别为644.1亿元、560亿元，合计销售金额超1200亿元。

　　7月19日，国内多晶硅价格持续高企。下游硅片厂家开工率正常，本周硅片大厂价格保持稳定。国内多晶硅厂家开工正常，截止目前，国内硅料厂家开工率仍受影响，目前有3-4家装置检修或分线检修为主，产量下降明显，供应仍保持偏紧格局。硅片下游方面，周初电池片价格暂稳。终端组件普遍对高价抵触，分布式装机需求略有下滑。型号为一级太阳能级的单晶致密料主流区间行至28.0-29.5万元/吨区间。

　　截至7月18日，光伏电池组件行业11家上市公司中，已有6家发布了上半年业绩预告，其中5家预增或扭亏为盈。

　　爱旭股份、协鑫集成、亿晶光电、航天机电均预计上半年实现扭亏为盈。爱旭股份预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润5.4亿元-6.2亿元，协鑫集成预计盈利3300万元-4500万元，亿晶光电预计盈利1900万元-2500万元，航天机电预计盈利1600万元-2400万元。

　　通威股份、爱旭股份、协鑫集成进一步提升了大尺寸产品占比。上半年，通威股份电池片业务满产满销，出货量同比增长，大尺寸产品占比提升，盈利能力同比显著增强。协鑫集成合肥组件大基地高效大尺寸组件产能不断投产，叠加原有生产基地技改产能释放，公司产量、销量同比大幅提升。爱旭股份称，上半年公司持续开展电池产线mm尺寸电池生产线mm大尺寸生产线，并于上半年陆续投产。随着产能结构优化，公司大尺寸电池销量逐步提升，营收和盈利水平同比实现大幅增长。

　　亿晶光电称，上半年公司积极开拓太阳能光伏组件市场，特别是海外市场，上半年太阳能组件销售量同比有较大增长，组件毛利率同比有所提升。航天机电则紧抓市场机遇，对光伏产线进行升级改造，加快产能释放。

　　EVA 光伏料：中短期供需预计紧平衡，国产替代为长期趋势。受益于光伏行业的快速发展，2022-2024 年光伏级EVA 需求量分别为108、128、147万吨，3 年复合增速为25%；供应方面虽然国内产能大幅扩张，但新增产线连续稳定供应光伏料具有较大难度，预计未来3 年产量分别为56.8、74.1、89.1万吨，考虑到海外有部分产能增量，2022-2024 年行业供需缺口分别为-0.6、5.7、4.7 万吨。

　　2022年上半年，光伏压延玻璃在产产能同比增长121.6％。6月份光伏压延玻璃行业产量、价格增长较快，但呈现库存较高的态势。

　　上半年，在产企业共计38家，投产产能109窑348条生产线条生产线万吨／日。光伏压延玻璃累计产量685.6万吨，同比增加48.7％。其中，6月份光伏压延玻璃产量133.5万吨，同比增加55.1％。6月底平均库存约18天。

　　上半年，2mm、3.2mm光伏压延玻璃平均价格分别为20.9元／平方米、27.1元／平方米，同比下降21.3％、15.3％。其中，6月份2mm、3.2mm光伏压延玻璃平均价格为22.1元／平方米、28.4元／平方米，同比增加18.9％、35.7％。

　　●国际可再生能源机构发布的《2021年可再生能源发电成本》指出，与2020年相比，陆上风力发电的成本下降了15%，海上风力发电下降了13%，太阳能发电下降了13%。其中，俄乌战争导致煤炭和天然气价格上涨，也让火力发电的成本进一步上升。尽管2021年太阳能发电取得了好成绩，但今年以来，这一情况却出现了逆转。上半年随着俄乌冲突引发的能源危机，同时叠加全球通胀加剧，能源价格上涨已成趋势。而太阳能领域，上游多晶硅连续飙升创10年新高，引发全产业链涨价，也推动了下游太阳能价格上涨。其中在俄乌冲突影响最为严重的欧美地区，太阳能价格上涨尤为明显。欧洲的购电协议价格(PPA)同比涨幅达到47%。二季度太阳能报价的P25指数上涨了19.1%，达到59.43欧元/MWh，较2022年一季度高出近10欧元。

　　欧洲地区的太阳能价格上涨，更多受到俄乌冲突爆发引发的能源危机，导致能源价格持续上涨。今年6月份欧洲电力交易所现货价格一度突破400欧元/兆瓦时，逼近历史新高，相当于人民币3-5元/度，另一方面，太阳能组件价格上涨也推动欧洲地区太阳能发电成本上升，也是太阳能价格上涨主要因素之一。

　　●入伏，空调线上市场持续向好。2022W28 空调、冰箱、洗衣机的线.64%。市占率方面，海尔在冰箱、洗衣机行业的龙头优势明显，格力空调市占率线上线下均为第一。

　　●世界范围光伏材料成本和组件价格大幅上涨，全球光伏平均度电成本(LCOE)却下降了13%。

　　其部分原因是世界上许多大型光伏项目在时间和合同条款上都有限制成本增加的优势。根据该机构研究，目前全球光伏发电价格为0.048美元/kWh。中国在2021年再次公布了最低的光伏度电成本(LCOE)，达到0.034美元/kWh。而澳大利亚也出现了显著下降，2021年光伏发电价格与2020年相比低21%，达到0.042美元/kWh。与此同时，日本同比下降17%，达到0.086美元/kWh。

　　印度2021年的光伏发电成本为0.035美元/kWh，成为全球第二低的光伏发电价格，其部分原因是光伏项目开发成本达到全球最低，降到590美元/kW，与中国安装的光伏项目相比要低6%。2021年，虽然全球主要市场的光伏系统投资成本下降，但在俄乌冲突之前制定的政策不确定性推动光伏项目安装成本同比增长17%，导致全球光伏平均度电成本(LCOE))增长到1.117美元/kWh。

　　西班牙的光伏项目的成本也上升了3%光伏原材料最新行情。这主要是在2020年激烈市场的竞争以及没有获得补贴，但在去年没有出现同样的部署规模，当时的安装的成本平均为916美元/kW，而度电成本(LCOE)为0.048美元/kWh。越南去年公布的光伏度电成本(LCOE)为0.046美元/kWh，美国光伏度电成本(LCOE)为0.055美元/kWh，土耳其为0.064美元/kWh。

　　夜盘铜价延续反弹，修正前期过快下跌。近日美联储成员明确表示不会加息100基点，良好的就业和高企通胀数据使得市场预期美联储本月将继续加息75个基点。目前精矿供应总体表现良好，现货加工费略有下降，需求表现平淡。在供求基本平衡的情况下，宏观因素成为左右价格的主导因素。铜价总体上仍受担忧欧美加息可能导致经济衰退的影响，随着前期价格快速下跌，市场正逐步消化利空影响，短期可能延续反弹，中期可能宽幅震荡，长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、铜下游开工、库存等状况。

　　18日期铜开盘高开运行；现货价格同样出现上涨780元/吨，涨幅1.5%；现货市场因铜价出现明显上涨趋势，下游担心铜价或再次出现大跌，因此拿货积极性较弱，加上淡季本身下游需求并未好转，因此拿货需求不强，从而成交走弱。国内市场电解铜现货库存10.05万吨，环比减少1.28万吨，不过较上周四增加0.35万吨；上海、广东两地保税区铜现货库存累计19.9万吨，环比下降0.7万吨，社库已然出现增加态势，市场接货情绪低迷。消费端，铜价反弹回升

　　铝价延续反弹。宏观情绪有所缓和，铝下游消费领域逢低采购。产业上，7月18日国内电解铝社会库存68.6万吨，小幅去库2.2万吨，企业逢低接货。供应端，7月供应端压力依然存在，国内广西、云南等地新增产能及复产产能稳步推进。需求端，下游铝加工企业受制于新增订单不足开工继续下滑，海外出口需求也出现同步回落。整体上，成本支撑与弱预期博弈，建议止盈观望为主。

　　截止7月18日，国内主要市场电解铝社会库存总量为68.6万吨，较上期数据减少2.2万吨。其中无锡、佛山等地贡献主要降幅。截止7月18日，国内主要市场6063铝棒库存总量为11.1万吨，较上期数据减少0.25万吨。其中佛山地区贡献主要降幅。7月18日，加拿大Kitimat铝厂建成产能43万吨/年，运行产能11万吨/年。2021年7月因罢工导致的减产产能已于二季度末开始复产，预计年底可全部恢复。二季度该铝厂产量2.6万吨，上半年产量5万吨。

　　现货市场：无锡市场成交价17740元/吨，涨320元/吨，市场维持稳定，社库去化持续，流通货源稍紧，接货方按需采购为主，整体交投尚可。佛山市场成交价17660元/吨，涨270元/吨，贴水进一步扩大情况下，市场开始出现惜售现象，下游终端经过上周一轮备货后，采购意愿弱，整体成交转弱。

　　本周市场情绪很差，大宗商品继续暴跌，基本已经完成了此轮下跌的上半场（即利润压缩），对于PVC而言，如果我们静态的评估PVC产业自身，一体化利润已经基本归零，确实估值层面下方的空间已经很小了，但是我们认为这个逻辑仍不成立。主要原因在于，乙烯法的利润仍然很好，即外盘的下跌仍有持续的空间，而一旦中国失去了出口市场，至少意味着国内至少需要出清10%的产能才能达到新的平衡，而目前供应仍在回归，距离10%的产能出清仍有很大的差距，此为其一。第二，大宗商品下跌的下半场大概率是跟随成本坍塌而延续跌势，目前我们再一次看到了煤炭-兰炭-电石进一步下跌的信号。尤其近端对应高温而煤炭坑口仍在持续下跌，旺季现货下跌这对于交易是一个非常不好的信号，因此成本端仍然需要关注是否有崩塌风险。近端我们看到了周五的成交放量与夜盘的企稳反弹，也看到了周末黑色市场的疯狂，但是由于上述两个原因的存在，即使我们认可或许由于短期跌幅过大，盘面会出现一些技术性反弹，但是我们认为这种反弹的交易价值并不大，总体风险仍大于收益。

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